大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(r八千米多少公里ù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)八千米多少公里政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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