今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行勿必和务必的区别，务必是什么意思呀业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处(chù)在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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