随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比(bǐ)增十公分有多长 10厘米就是10公分吗持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力十公分有多长 10厘米就是10公分吗(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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