分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持(chí)有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分(fēn)散化(huà)，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行(xíng)的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流(liú)动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申(shēn)购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了(le)更高(gāo)流动性咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(xìng)考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提(tí)升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

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