5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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