用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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