昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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