随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持不拘于时句式类型，不拘于时句式还原有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”不拘于时句式类型，不拘于时句式还原前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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