美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(x吴亦凡现在在哪里关着iōng)弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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