今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业为互(hù)联(lián)网和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的压娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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