一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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