用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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