昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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