当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元的(de)存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口环(huán)比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相(xiāng)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻(qīn民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的g)但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的观(guān)风险并没有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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