当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(田井读什么字，畊和耕的区别gōng)在议案(àn)通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构数(shù)据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美(měi)国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季(jì)节性(xìn田井读什么字，畊和耕的区别g)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及(jí)价(jià)格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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