昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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