编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(n乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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