近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(gōng)落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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