一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，马云移民到哪国籍在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的(de)认(rèn马云移民到哪国籍)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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