30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债历(lì)史(shǐ)上从未(wèi)有(yǒu)过如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不(bù)乐观，自(zì)周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科创50指数也跌超(chāo)1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前最(zuì)牛的(de)传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金(jīn)却是(shì)逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有过的(de)可转债(zhài)退市历史，在今(jīn)年5月一(yī)下(xià)被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告(gào)知要退(tuì)市，打破了(le)30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债退市的(de)历史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太(tài)快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)日再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值(zhí)100元的(de)转债如(rú)今(jīn)只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值退市已没什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违(wéi)约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎也不(bù)再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创医惠(huì)只跌了2％，塞力(lì)转债(zhài)暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗(liáo)只跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可转债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连(lián)闪(shǎn)崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周(zhōu)二(èr)在券商、银行等(děng)金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后持续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向上不超(chāo)预期，但(dàn)幅(fú)度较(jiào)预(yù)期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基(jī)数效应(yīng)外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报(bào)数据反映的制(zhì)造业(yè)库存(cún)及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续(xù)来看市场(chǎng)回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需(xū)同样在修复下市场分子端(duān)边际(jì)向好。

　　第二、国内外流(liú)动性(xìng)仍(réng)然偏好。国内(nèi)看(kàn)，4月政(zhèng)治局会议仍然强调(diào)稳(wěn)增长，应(yīng)对弱复苏(sū)下流动性大概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本(běn)已定(dìng)价美联储本轮(lún)加息已至(zhì)顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存在(zài)区(qū)域(yù)银行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流动性难(nán)更紧(jǐn)，外资(zī)对国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分化，热门(mén)板块交易(yì)性的波动(dòng)是(shì)指数(shù)调整主因，但在内需全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(xū)修(xiū)复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国(guó)内政策呵护(hù)延续、外资(zī)流出压力不大下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延续。

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