4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以苹果x多重来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上苹果x多重方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(x苹果x多重īn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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