用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的华大基因有国家背景吗统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件华大基因有国家背景吗市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shu华大基因有国家背景吗ō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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