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说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在(zài)改善：一方(fāng)面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。