周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗处(chù)于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型(xín山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗g)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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