今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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