中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通证券同期获批的野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来(lái)看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券(quàn)商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展业时(shí)间(jiān)不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年(nián)投行(xíng)业(yè)务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行(xíng)业(yè)中游(yóu)水平，而(ér)这只是摩根(gēn)大通证券展业的第三个完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。彼时(shí)由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化的平(píng)台优(yōu)势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的一批合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资(zī)股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交易所互联标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计在6月(yuè)底前(qián)完(wán)成。不(bù)言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外(wài)资控股券商在中国展(zhǎn)业(yè)情况，也(yě)将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了(le)带强调事项(xiàng)段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议(yì)和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述(shù)合并(bìng)可能产(chǎn)生的(de)影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券(quàn)，系(xì)证监会修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司(sī)设(shè)立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全(quán)资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股东以及(jí)股东(dōng)的控股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中(zhōng)控(kòng)制证券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持(chí)服(fú)务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及(jí)优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户提供多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提(tí)供具有野村(cūn)集团(tuán)特色(sè)的(de)高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集(jí)团(tuán)全资持股(gǔ)备案(àn)后，高盛高(gāo)华(huá)在(zài)2021年底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与(yǔ)北京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进一(yī)步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客(kè)户产品种(zhǒng)类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供(gōng)直接(jiē)对(duì)接(jiē)境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资(zī)银行股东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司(sī)高净值个人客户综合财富管理业务的(de)运作。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托(tuō)汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和(hé)超高净值客(kè)户及(jí)其家族提供专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产配置服(fú)务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族(zú)信(xìn)托资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公司达成(chéng)战略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理(lǐ)业务(wù)，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户(hù)全生命(mìng)周期财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解(jiě)决方案和财富规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策(cè)略下提(tí)供差异化选择(zé)及多(duō)元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)的力(lì)度不(bù)断加(jiā)大，各外资(zī)金融(róng)机(jī)构(gòu)加速了(le)在境内设(shè)立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为(wèi标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)北(běi)京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的外商独资证券公司。就监(jiān)管(guǎn)批(pī)复信(xìn)息来(lái)看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣(zhā)打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在内(nèi)，目前国(guó)内的外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通证券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来(lái)看，外(wài)资控股(gǔ)券商已成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数家外资(zī)券(quàn)商的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等多(duō)家外资券商(shāng)的(de)设(shè)立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才证券已获(huò)第(dì)一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先(xiān)后(hòu)在(zài)京(jīng)会(huì)见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇(huì)理、日本大(dà)和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金(jīn)融、新(xīn)加(jiā)坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全(quán)球投资者带(dài)来(lái)了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待(dài)遇，外资(zī)券商、资(zī)产(chǎn)管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带来了(le)国际金融(róng)机构全面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与国际(jì)金融机构直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也(yě)表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势(shì)初步形成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正(zhèng)加(jiā)速演变。

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