今年1月，美(měi)国政府债务余额又一次触及法(fǎ)定上限，这标志(zhì)着美(měi)国再度陷入债(zhài)务(wù)违(wéi)约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经(jīng)多次警告称，如果国会不尽早采取行动(dòng)暂停或提高债务上限，美国政府最早(zǎo)可能6月(yuè)1日出现债务(wù)违约(yuē)——而这将对(duì)全球经济和金(jīn)融(róng)产(chǎn)生“灾难性(xìng)影响”。

　　美国(guó)面临债务违约风险、两(liǎng)党就(jiù)提高债务(wù)上限进行争斗，这些画面在近些年似乎(hū)频频(pín)上(shàng)演。那(nà)么，引发这一危(wēi)机的根(gēn)本——美国债(zhài)务和债(zhài)务上限究竟是(shì)怎(zěn)么回事？美(měi)国债(zhài)务(wù)为何(hé)不断滚雪球般扩大？美(měi)国(guó)又为何要(yào)人为地给债务(wù)设定上(shàng)限？

　　美国债务为何不断逼近上(shàng)限？

　　要讨论债务上限，我们需要(yào)先了解美国政府的债务(wù)从(cóng)何(hé)而来(lái)，以及其为何频频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以(yǐ)来，美国政府(fǔ)在绝大(dà)部(bù)分时(shí)期都处(chù)于财政赤字状态(tài)，即政府(fǔ)支(zhī)出在(zài)多数总统任期内都高于其(qí)财政收入。因此，美国政府(fǔ)举债(zhài)成(chéng)了惯例(lì)，而政府债务规模也一直随着政府赤(chì)字(zì)的规模而增长。

　　美国政府(fǔ)债(zhài)务在(zài)近年(nián)疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模(mó)更是大幅增(zēng)长。这一方面(miàn)是由于新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)以及阿富(fù)汗(hàn)、伊拉克战争使得美(měi)国政(zhèng)府背负了庞(páng)大支(zhī)出压力，另一方面(miàn)，还因为美国(guó)人口老(lǎo)龄化导(dǎo)致政府医疗支出不(bù)断上升，拜登政府推出的(de)大规模基建政策(cè)导(dǎo)致财政支出大增等(děng)。

　　与此同时，美国政府的税收收入并没有(yǒu)跟上支出的(de)步伐，尤其是在小布什政府和特朗(lǎng)普政府批(pī)准了减税政策之后，税(shuì)收压(yā)力(lì)更是与日俱增(zēng)。

　　在收入和支(zhī)出此消彼长的双重压力下，美(měi)国的(de)赤字规模近年来如滚(gǔn)雪(xuě)球一般扩大，债(zhài)务规(guī)模也就因(yīn)此(cǐ)不断攀升，在近年来频频逼近债务(wù)上限也就不(bù)足为奇了。

　　美国政府债务(wù)占GDP的比(bǐ)重(zhòng)

　　美国(guó)债务为(wèi)何会有上限(xiàn)？

　　而美国政府债(zhài)务上限(xiàn)的(de)出(chū)现(xiàn)，则最早可以(yǐ)追溯到上世纪初(chū)的第(dì)一次(cì)世界大战。

　　在一战之前，美(měi)国并没有明确(què)的“债(zhài)务(wù)上限(xiàn)”，那时候只(zhǐ)要(yào)白宫要发债借钱，美(měi)国国会基本照单全批。

　　但(dàn)在1917年，由于一(yī)战使(shǐ)得(dé)美国政府(fǔ)开支愈繁，债务(wù)规模越来越(yuè)大，引发(fā)部(bù)分美国议员提出的反对（也(yě)有(yǒu)一些(xiē)议员(yuán)是为(wèi)了反对美国(guó)参战(zhàn)），美国(guó)国会便(biàn)通过(guò)《第(dì)二自由债券法(fǎ)案(àn)》，首(shǒu)次(cì)对联(lián)邦债务进行限额规定(dìng)，以此来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二(èr)次世界大战，美(měi)国(guó)国会(huì)通过《公共债务(wù)法(fǎ)案》，实质上正(zhèng)式确立了对美(měi)国政府债务总(zǒng)额(é)的限制。随后，美国国会又对其进行了修订，以更改上限金(jīn)额。从此，提高(gāo)债务上限就或(huò)多或(huò)少地成(chéng)为了国会的惯例(lì)。

　　在(zài)历史上，美国债务上限总共提高(gāo)了100多次。尤其是自1960年以来，美国两党已经提高(gāo)了78次债务(wù)上限，平均每(měi)9个月就会提高一次——其(qí)中共和(hé)党总统(tǒng)执(zhí)政期间曾提(tí)高49次，民主党总统执(zhí)政期间共提高29次。

　　进(jìn)入21世纪以来，美国债务上(shàng)限的上调幅(fú)度进一步加大，在最近几届总统任期内更是如此：在奥巴马任(rèn)期内(nèi)，美国最新债务上(shàng)限为18万亿美(měi)元(yuán)（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年(nián)3月）。此(cǐ)后在新冠(guān)疫情期间，美国国(guó)会暂停了债务上(shàng)限，以暂时取消美国(guó)政(zhèng)府的支出限制，这导致美国政府债务疯狂飙升至(zhì)27万(wàn)亿(yì)美元。

　　美(měi)国近几(jǐ)届政府大(dà)幅(fú)上调(diào)债务(wù)上(shàng)限

　　直到2021年，美国国会最新一次提高债务上限，美国债务上限已(yǐ)经提高(gāo)至(zhì)现在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)115亿美元，已(yǐ)经足(zú)足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国(guó)不能取(qǔ)消债务上限(xiàn)？

　　本(běn)质上来说，“债务(wù)上限”是(shì)美国国会为联邦政府设定(dìng)的举债的最(zuì)高额度，一旦触(chù)及这条“红(hóng)线”，意味(wèi)着美国财政部借款授权(quán)用(yòng)尽，除(chú)非国会调(diào)高债务上限(xiàn)，否则白宫无(wú)权继续举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美国政府为什(shén)么要“自我(wǒ)限制”，不能直接(jiē)取消掉债务上(shàng)限呢？

　　的确，债(zhài)务(wù)上限会对美国政(zhèng)府造成限(xiàn)制，使其不(bù)能随心(xīn)所以的举债，但从(cóng)理论上来(lái)说，这一限制也(yě)同时(shí)对(duì)其美国政府的(de)债务(wù)信用提供了保证。

　　这(zhè)是(shì)因为(wèi)，美国作为手握美元霸权的超级大(dà)国，本身并不受(shòu)到发行美(měi)钞的外在(zài)约束。如果美国政府(fǔ)开支无度、过度举债，将会(huì)导致美元(yuán)贬(biǎn)值、通胀失控，那(nà)么其债权信用将受(shòu)到损害，原有债权人(rén)权益(yì)也会遭受稀释(shì)。

　　因此，只有通过“债务上限(xiàn)”这一内控举措，才能(néng)维持美国政府的偿付信用(yòng)，保证美元霸(bà)权地位(wèi)。换(huàn)句(jù)话(huà)来说，“债务(wù)上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债权(quán)人(rén)的一种信用宣示。

　　中国和(hé)日本是美国债券的最大(dà)海(hǎi)外“债(zhài)主”

　　为什么这次债务上限难以提高了(le)？

　　那么，在过去被频(pín)频上调的美国(guó)债务上限，为(wèi)什么在现在(zài)会(huì)陷入(rù)无法上调的僵(jiāng)局呢(ne)？

　　按照(zhào)规(guī)定，美国(guó)政(zhèng)府想要提(tí)高美国债(zhài)务(wù)上限，往往需要美(měi)国国会两院(yuàn)的通过。在此(cǐ)前的历史(shǐ)中，提高债务上限(xiàn)在国(guó)会中(zhōng)绝大多数时候类(lèi)似于一个“走过场”的周(zhōu)期性(xìng)任务，两党并不(bù)会对此进行(xíng)过(guò)于激烈(liè)的博弈。

　　但近年来，随着美国党派(pài)分歧不断扩大，债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)逐步沦(lún)为两党(dǎng)的政治(zhì)武器，被(bèi)在野(yě)党(dǎng)用(yòng)作了与执(zhí)政(zhèng)党(dǎng)讨价还价的砝码。尤其是在(zài)当(dāng)下美国两党分别占据两院多数席(xí)位的分裂背景下，这(zhè)一斗(dòu)争就显得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国(guó)民主(zhǔ)党占据参议院多数，而共和(hé)党占据众(zhòng)议院多数。拜登要(yào)想提高债务上限，就需(xū)要和国会共(gòng)和(hé)党人(rén)达(dá)成一致。

　　然(rán)而，共和党(dǎng)人(rén)正试(shì)图利用(yòng)债务上限的最后期限，向拜登(dēng)总统(tǒng)施压，要求(qiú)他(tā)先同意(yì)削(xuē)减开支，再(zài)谈提(tí)高债务ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式上限。而民主(zhǔ)党人坚持(chí)不愿(yuàn)让步，认(rèn)为应无条件提高债务上限(xiàn)，这就(jiù)导致了当下的(de)僵局。

　　拜登已经预(yù)定于(yú)美东时(shí)间周(zhōu)二（5月16日）再度与国会领导(dǎo)人会面，讨(tǎo)论提高美国(guó)债(zhài)务上限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜(bài)登和国会领袖们在周(zhōu)二(èr)仍无法取得突破性进(jìn)展，这场危(wēi)机恐怕真就要无限(xiàn)逼近债务违约(yuē)的“X日(rì)”了——因为拜登(dēng)已(yǐ)经计(jì)划于本(běn)周三前(qián)往日本参加(jiā)G7领导人峰(fēng)会，并将在周末访问巴(bā)布(bù)亚新几内亚(yà)，并(bìng)举行美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这(zhè)意味着接下(xià)来留给(gěi)拜(bài)登和(hé)两党领袖(xiù)谈判(pàn)的时间将所剩无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次上(shàng)演

　　事实上(shàng)，十多年前，美国也曾(céng)上演过类似局(jú)面。

　　2011年，美国也曾(céng)面临(lín)类(lèi)似严峻的违约风险(xiǎn)：时任美国总(zǒng)统(tǒng)奥(ào)巴马(mǎ)和众议(yì)院共和党人在谈(tán)判最(zuì)后一(yī)刻，才就债(zhài)务上(shàng)限达成协议，勉强避免了(le)一场债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式hòu)关头妥协，同意在十年内(nèi)削减9000亿美(měi)元的财(cái)政支出。

　　但在当时，即(jí)便(biàn)没有真正违约而仅仅是逼近违(wéi)约，这一紧张局势(shì)也(yě)引发(fā)了全球资本市场(chǎng)剧(jù)烈波动(dòng)，美股一度大跌，并直接(jiē)导致标准普尔首(shǒu)次(cì)下(xià)调(diào)美国的主权信(xìn)用(yòng)评级(jí)。这使(shǐ)得美国面临(lín)更高的(de)借贷成(chéng)本——美国第二(èr)年的(de)借贷成本上(shàng)升了13亿美元，并在之(zhī)后数(shù)年继(jì)续(xù)上涨，基本上抵消了当时两党谈判中的一些成(chéng)本削(xuē)减措施(shī)。

　　对一(yī)些(xiē)经济学家(jiā)来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而(ér)更重要的是，从长期来看，财(cái)政支出(chū)削减(jiǎn)意味(wèi)着美国多年(nián)的预算紧缩，这可(kě)能(néng)会产(chǎn)生更严重的长期影响——比如拖(tuō)累美国(guó)的经(jīng)济复苏。

　　美(měi)国(guó)左翼智库(kù)经济政策研究所(suǒ)首席(xí)经(jīng)济学(xué)家乔希·比文斯在(zài)回顾(gù)2011年债(zhài)务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施时(shí)，我们仍(réng)处(chù)于相当低迷的经济中，并(bìng)且正处于从大衰退中(zhōng)复苏(sū)的阶段。他们(men)只(zhǐ)是让复(fù)苏持续的(de)时间远远超(chāo)过了(le)应有的时间(jiān)……在接下来的六七年(nián)里，美国政(zhèng)府(fǔ)没有提供(gōng)真正有价值的公共产品和服(fú)务(wù)，因为它(tā)们（财政支出）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如(rú)今(jīn)这场债务上限危机(jī)，也被许多人看作(zuò)2011 年债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机的翻版：美国国会面临类(lèi)似的分裂局面，美国经济(jì)也正处于类似的衰退环境之中。即便美(měi)国两党能够重演2011年(nián)的戏码，在最后(hòu)关(guān)头提(tí)高(gāo)债务上限，由(yóu)此带来的短期(qī)市场动荡和长期经济损害，恐怕也(yě)将(jiāng)再次重演。

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