射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧(pěng)。据公司上市文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智微产品结构相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出了破(pò)发(fā)的(de)行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōn抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市g)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游(yóu)应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持(chí)续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规模的(de)情(qíng)况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目(mù)前(qián)有超(chāo)过(guò)接近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货量的大(dà)幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出了(le)重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市与(yǔ)慧智微有着相似抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市产品(pǐn)结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌(diē)回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市(shì)场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年(nián)共(gòng)有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划(huà)方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客(kè)户的(de)市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对(duì)上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系列。

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