昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必(bì)须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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