金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(m织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fān织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思g)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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