5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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