“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量的竞争—在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉—我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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