“非(fēi)农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jn是什么化学元素，n是什么化学元素符号iāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产n是什么化学元素，n是什么化学元素符号区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原n是什么化学元素，n是什么化学元素符号料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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