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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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