大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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