5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明(míng)康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低(dī)位水平(píng)，具(jù)有较(jiào)大吸(xī)引(yǐn)力(lì)。截至5月23日(rì)，医药生物行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于(yú)历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业(yè)复(fù)苏(sū)确(què)定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步(bù)消退，医药(yào)行业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季(jì)度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度(dù)相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行业的经营(yíng)数据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较好成(chéng)长能力的(de)低估(gū)值板块有(yǒu)原料(liào)药、医疗设(shè)备(bèi)、血制(zhì)品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许多(duō)创新药(yào)、器械企(qǐ)业的(de)产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并未(wèi)增加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用于(yú)疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗(liáo)行业(yè)，增(zēng)长速度并(bìng)不(bù)快(kuài)。首先，结构(gòu)性(xìng)的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化(huà)营收增速高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业而(ér)言，要实现高速(sù)发展，必须要双管齐42周是几个月，42周是几个月保质期(qí)下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医(yī)药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，医药(yào)板(bǎn)块中(zhōng)有刚(gāng)性需求的新基建板块或(huò)是(shì)最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上(shàng)或(huò)仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基(jī)建再(zài)获政策扶持。4月13日，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康委员会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县级(jí)医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系42周是几个月，42周是几个月保质期。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不(bù)断提高县级(jí)医院(yuàn)的综合(hé)实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过(guò)城(chéng)市三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立医联体，远程医(yī)疗等多种形式，满足(zú)县域居(jū)民的基本医(yī)疗卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾(jí)病在市县范围(wéi)内解决(jué)奠定(dìng)坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的(de)工(gōng)作中，将继续推(tuī)进临床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求(qiú)较大的心血(xuè)管外(wài)科学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学(xué)、病(bìng)理学等(děng)专科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随(suí)着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械(xiè)市场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗(liáo)成像器材(cái)、生命信息设备和(hé)心(xīn)血(xuè)管耗(hào)材相(xiāng)关的(de)板块将(jiāng)会有较大(dà)的发展空间。其(qí)中的个股(gǔ)有：联(lián)影医(yī)疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出(chū)台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进(jìn)更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释(shì)放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领(lǐng)域的基础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗(liáo)器(qì)械(xiè)采(cǎi)购(gòu)将更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医(yī)疗器械(xiè)市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性价比的(de)优势加速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期(qī)而言(yán)，随着多项政策支(zhī)持的(de)持(chí)续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会，实现快速(sù)发(fā)展。

　　华42周是几个月，42周是几个月保质期富证券建议关注国(guó)内(nèi)高(gāo)端医(yī)疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有(yǒu)较好(hǎo)的产品性能、较好(hǎo)的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 42周是几个月，42周是几个月保质期