金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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