在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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