随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

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　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hón孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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