“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lìeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数