5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　sand可数吗还是不可数，thousand可数吗ta>

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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