4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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