射频芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码(zēng)速放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码略(lüè)低(dī)于发(fā)行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多(du皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无(wú)线通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的原(yuán)因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血(xuè)能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况下，慧(huì)智微(wēi)开(kāi)启了(le)对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看，大基金二(èr)期在(zài)投(tóu)资慧智(zhì)微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而较大(dà)基金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平(píng)均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过(guò)接近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射(shè)频前(qián)端的(de)市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由(yóu)于(yú)手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型，拓展射(shè)频(pín)以(yǐ)外(wài)的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射(shè)频(pín)芯片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物(wù)联(lián)网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端(duān)市场，各(gè)射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压(yā)低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频(pín)前(qián)端领域(yù)取得(dé)的(de)市(shì)场地位，增加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

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