4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)出(chū)苗，减产预期(qī)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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