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绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高(gāo)于市场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材料(liào)高度(dù)依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游(yóu)需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

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　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们(men)建议关(guān)注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市(shì)场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大。