5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率，女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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