周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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