一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业(yè发字有几画，发字有几画五行什么)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成发字有几画，发字有几画五行什么交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知(z发字有几画，发字有几画五行什么hī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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