昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦郑业成是否已婚 郑业成是几线演员锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fān郑业成是否已婚 郑业成是几线演员g)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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