4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(n开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗ián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(y开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗uán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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